上市猪企1月续亏，今年猪价有望先抑后扬？

目前，大部分上市猪企1月份生猪简报已经披露。1月份，全国猪价连续阴跌，使得上市猪企越卖越亏。

不过，由于当前猪价明显高于上年同期价格，出栏节奏稳定的上市猪企仍能实现销售收入同比增长，个别扩产较快的小市值猪企更是迎来“量增价升”阶段。

上市猪企1月销售收入同比普增

统计数据显示，截至目前，除牧原股份(002714.SZ)外，新希望(000876.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、天邦食品(002124.SZ)、正邦科技(002157.SZ)四家头部上市猪企已全部发布了2023年1月的生猪销售简报。龙头股牧原股份通常在3月份合并披露1~2月的销售情况。

整体看1月份生猪销量，老牌头部猪企的出栏量有序增长，由于当前猪价高于去年同期水平，推动销售收入仍实现一定同比增幅。其中，温氏股份和天邦食品均实现同比小幅上涨，新希望微幅下降，正邦科技降幅较大。

温氏股份1月份经营表现较为理想，公司销售肉猪158.71万头(含毛猪和鲜品)，收入27.68亿元，毛猪销售均价14.73元/公斤，同比变动分别为5.38%、12.02%、4.54%，环比均为下滑。

天邦食品1月份生猪销量为38.31万头，同比增幅0.48%，实现销售收入5.46亿元，同比下降2.3%。

新希望1月生猪销量几乎与上年同期持平，均为129万头左右，实现销售收入20.51亿元，同比增长25.21%。

直面退市风险的正邦科技1月份养猪业仍不乐观，公司销售生猪56.50万头，环比上升16.00%，同比下降41.07%；销售收入5.35亿元，环比下降19.86%，同比下降56.16%。

另一边，小市值猪企在本轮周期中的扩产节奏较快，量升价涨的背景下，部分企业1月份销售收入同比大增。唐人神(002567.SZ)1月份销售生猪23.23万头，同比增长升78.14%，环比下降19.45%；销售收入合计3.61亿元，同比上升81.89%。

正虹科技(000702.SZ)1月实现销售收入同比、环比大增，公司销售生猪2.62万头，环比增长110.84%，同比增长72.19%；销售收入4597.95万元，环比增长80.55%,同比增长81.35%。

猪价全年或先抑后扬

再看猪价，春节长假后，生猪价格呈现低位徘徊，不久便跌破15元/公斤。据监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。发改委亦表示，将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。

本周国内生猪价格走势仍未抬头，收储预期不断增强。根据中国养猪网的数据，2月12日， 生猪 (外三元)价格为14.44元/公斤，环比上周日(2月5日)下跌3.65%，同比上涨14.33%。

2023年被认为是新一轮“猪周期”开启之年，机构对上市猪企的调研频次也密集了起来。2月初，温氏股份接待了215家机构共337位投资者调研。

温氏股份表示，现阶段已恢复正常生产和出栏节奏，公司初步规划2023年肉猪(含毛猪和鲜品)销售目标为2600万头(去年为1790.86万头)，肉猪养殖综合成本降至8元/斤(去年为8.6元/斤)。

温氏股份对2023年养猪市场行情持谨慎乐观态度，看好全年平均猪价，从大周期来看，行业处于景气周期。如果2023年猪价表现较好，可能会对未来两年猪价有所冲击，2024年、2025年猪价可能表现稍弱。

展望短期猪价，某农业养殖分析师对第一财经表示，猪价连续下滑时或产生抗跌惜售心理，下周生猪出栏量或保持动态平稳，无明显增多减少迹象。“一般来说1~2月份是全年供需最宽松的阶段，之后供给压力稍有下降，料2月份生猪价格难有明显起色，但供给剩余依旧偏高。预计2月中旬猪肉收储或将大概率开启。”上述分析师说。

东莞证券认为，节后生猪价格持续回落，目前猪粮比已进入过度下跌二级预警区间，生猪养殖利润持续回落，或将开启产能去化预期，能繁母猪补栏动力可能趋弱。目前生猪养殖板块估值已回落至历史低位，随着生猪产能有望回升，在新一轮周期中，动物疫苗(猪用疫苗)与饲料景气度有望向好。

尽管养猪行业再度进入阶段性全面亏损，但近期饲料原料价格全面下跌，大幅缓解了上市猪企的现金流压力。

回看2022年，饲料价格创历史纪录，受疫情等多因素影响，饲料原料涨价潮一波接着一波，去年累计涨价次数超过10轮，多个品种的饲料涨超1200元/吨，给养殖户带来极大的压力。数据显示，目前豆粕价格报4974元/吨，较去年11月中旬5800元/吨最高点已下降近1000元/吨，累计跌幅14.2%。

“今年猪价有望先抑后扬，结合上市猪企扩产节奏看，板块有望进入增价平和正常盈利年份。若饲料价格继续下行或会提升成本优化预期。”前述分析师补充说。